Na stolu najveće spajanje u historiji: Dva giganta, američki i njemački, i 300 milijardi dolara

Njemački telekomunikacijski gigant Deutsche Telekom istražuje moguće spajanje s T-Mobile US, rekli su izvori za Reuters, u sporazumu kojim bi se kreirao telekomunikacijski gigant vrijedan 300 milijardi dolara (256 milijardi eura), u najvećem ikada postignutom sporazumu o spajanju i akviziciji (M&A).

Ova transakcija bi nadmašila spajanje telekomunikacijskih kompanija Vodafone i Mannesmann iz 1999. godine, vrijedno 203 milijarde dolara (173 milijarde eura).

Njemačka grupa već kontroliše 53 posto američke kompanije. Sporazum bi potencijalno spojio dvije kompanije u jednu, što bi moglo ponovo pokrenuti rast u stagnirajućem telekomunikacijskom sektoru, prvi put je u srijedu izvijestio Bloomberg.

Bonus video:

Spajanje bi se također moglo suočiti sa strukturnim, geopolitičkim i regulatornim izazovima, rekli su analitičari i izvor iz industrije. Deutsche Telekom i T-Mobile US odbili su zahtjev Reutersa za komentar.

Kako bi se dogovor mogao strukturisati

U jednom mogućem scenariju, nova holding kompanija bi ponudila otkup svih dionica u obje kompanije. Bila bi u vlasništvu postojećih dioničara i kotirala bi se na američkim i evropskim berzama, rekla je ta osoba.

Takva struktura bi oponašala spajanje njemačkog dobavljača plina Linde i američkog rivala Praxair vrijedno 80 milijardi dolara, napisali su analitičari MKI Global Partners u izvještaju.

U ovoj transakciji iz 2018. godine, dvije kompanije su spojile svoje dionice kao ravnopravni partneri u novoosnovanu irsku holding kompaniju, Linde Plc. Dionice dioničara Praxaira su pretvorene u dionice novog subjekta, a dioničarima Linde AG je ponuđena zamjena njihovih dionica za nove dionice Linde Plc-a. U vrijeme transakcije, dionice nove holding kompanije su bile kotirane na njujorškoj i frankfurtskoj berzi.

Šta Deutsche Telekom dobija ovim sporazumom?

Izvršni direktor Deutsche Telekoma, Timotheus Hottges, izjavio je tokom objavljivanja godišnjih rezultata u februaru da kompanija istražuje mogućnosti za povećanje svog udjela u T-Mobile US.

Argument industrije za spajanje bio bi povećanje kombinovane tržišne vrijednosti grupe, budući da se dionice američke jedinice trguju po znatno većem multiplikatoru od dionica Deutsche Telekoma, rekao je jedan od bankara i industrijskih analitičara. Dionice T-Mobilea u SAD-u trguju se po osam puta većoj zaradi prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije (EBITDA) u poređenju sa samo 4,4 puta većom EBITDA za Deutsche Telekom, naveli su analitičari Morgan Stanleyja u izvještaju.

Međutim, analitičari su upozorili da će dionice spojene kompanije i dalje biti jeftinije u poređenju s njihovim američkim konkurentima, kao što je slučaj i s nekoliko evropskih telekomunikacijskih grupa. Dionice Deutsche Telekoma i T-Mobilea pale su za oko 4 posto nakon vijesti o potencijalnom spajanju.

Analitičari Morgan Stanleyja rekli su da bi sinergije od spajanja bile minimalne, dodajući da bi glavne prednosti bile veći obim i pojednostavljenje, što bi grupi omogućilo da sklapa više poslova spajanja i akvizicija. Deutsche Bank se složio da bi kombinovana struktura mogla obezbijediti efikasniji pristup kapitalu za finansiranje spajanja i akvizicija u Evropi i SAD-u.

Odobrenja

Bilo kakvo povećanje kapitala zahtijevalo bi podršku 75 posto dioničara Deutsche Telekoma i ne može se dogoditi bez odobrenja Berlina, rekao je za Reuters Thomas Nienaber iz MKI Global Partners . Država posjeduje 28,3 posto njemačke grupe kroz udjele u ministarstvu finansija i državnoj banci KfW.

Nienaber je dodao da dioničari T-Mobile US možda nemaju mnogo podsticaja da prebace dionice na njemačko-američku kompaniju s niskom premijom.

S obzirom na veličinu posla - transakcija bi stvorila najveću svjetsku kompaniju za bežične usluge - analitičari New Street Researcha rekli su da bi premašila takozvane Hart-Scott-Rodino pragove i da bi mogla pokrenuti reviziju od strane antimonopolskog odjela Ministarstva pravde SAD-a.

Analitičari su rekli da bi bilo potrebno i odobrenje Federalne komisije za komunikacije (FCC), što uključuje i pitanje stranog vlasništva, te eventualno odobrenje Komiteta za strana ulaganja u Sjedinjenim Državama.

„Ne vidimo da vlada blokira sporazum zbog zabrinutosti u vezi s konkurencijom, sigurnošću ili propisima, ali postoje važna politička pitanja koja će možda trebati riješiti prilikom preispitivanja sporazuma“, rekli su.

╰┈➤ Program N1 televizije možete pratiti UŽIVO na ovom linku kao i putem aplikacija za Android /iPhone/iPad